«Набиуллина перегнула палку»: жесткая политика Центробанка привела к падению ВВП – эксперты засомневались в компетентности главы ЦБ

Эльвира Набиуллина. Источник: Госдума РФ

Повышение ключевой ставки в 2023-2024 годах не привело к существенному снижению инфляции.

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) сделал вывод, что жесткая денежно-кредитная политика возглавляемого Эльвирой Нибиуллиной Центробанка привела к потерям экономического роста на уровне 0,3–0,5 п.п. ВВП в год, - сообщает «Независимое военное обозрение».

Российская экономика, по оценке экспертов, подошла к «рубежу стагфляции»: рост замедляется, а инфляционное давление сохраняется. По данным ЦМАКП, в начале 2026 г. инфляция вновь ускорилась. С 1 по 19 января цены выросли на 1,72%, что почти вдвое превышает показатель за аналогичный период прошлого года (0,88%).

При этом среднесуточный рост цен в январе оказался в девять раз выше декабрьского уровня 2025 г., - пишут «Новые известия», ссылаясь на подсчет Центра стратегических разработок. Эксперты объясняют, что значительный вклад в инфляционный всплеск внесло повышение налога на добавленную стоимость. Текущий инфляционный эффект от роста НДС оказался выше, чем после повышения ставки в 2019 г., хотя в дальнейшем он может ослабнуть из-за снижения спроса.

В то же время в ведомстве Эльвиры Набиуллиной не признают проблем и заявляют о позитивных результатах. По оценке ЦБ, инфляция по итогам 2025 г. составила 5,6% — минимальный уровень с 2020 г. В Центробанке заявляют об уверенном пути к возвращению инфляции к целевым показателям и прогнозируют ее снижение до 4–5% в 2026 г. С 2027 г. инфляция, по ожиданиям регулятора, сможет снизиться до 4%.

Однако часть экспертного сообщества считает, что Набиуллина пытается бежать впереди паровоза, а ее оценки являются преждевременными. Так, в честности, руководитель направления ЦМАКП Дмитрий Белоусов заявил, что к концу 2025 г. экономика фактически приблизилась к стагфляции, - пишут «Новые известия».

При этом особую обеспокоенность аналитиков вызывает инвестиционная динамика. В I квартале 2025 г. инвестиции в основной капитал выросли на 2,9% к предыдущему кварталу, во II квартале сократились на 3,7%, в III квартале — еще на 1,7%. Белоусов считает, что кризис в инвестиционной сфере перешел в открытую фазу.

По оценкам Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, повышение ключевой ставки в 2023-2024 годах не привело к существенному снижению инфляции, как обещала госпожа Набиуллина. За период с июля 2023 г. по октябрь 2024 г. ставка выросла с 7,5 до 21%, что не привело к снижению темпа проста цен, но стоило экономике до 1,35 п.п. прироста ВВП.

В 2026–2028 гг., по оценке экспертного сообщества ЦМАКП, если Центробанк не изменить свою денежно-кредитную политику, ожидается отрицательный бюджетный импульс на фоне ограничения расходов и роста налогов.