Коллаж "Блокнот"
Чего ждать от Центробанка в следующем году? Продолжит ли ключевая ставка снижение до значений, которые были до СВО?
Эльвира Набиуллина занимает пост председателя Центрального банка Российской Федерации с 24 июня 2013 года и является одним из долгожителей среди руководителей российских госструктур.
Правда, в прошлом году на фоне роста ключевой ставки, достигшей 21%, ее позиции пошатнулись - в России призывали к отставке Набиуллиной. Тем не менее, ей удалось не только удержаться в своем кресле, но и снизить ключевую ставку до 16,5 %, а также укрепить свой рейтинг.
Чего ждать от Центробанка в следующем году? Продолжит ли ключевая ставка снижение до значений, которые были до СВО? И самое главное, справится ли повысившая свой рейтинг Эльвира Сахипзадовна с возложенными на нее задачами?
По словам самой Набиуллиной, в годы обучения в вузе она верила в идеалы коммунизма, но после краха СССР её взгляды поменялись: Эльвира стала либералом и поклонником рыночной экономики.
Однако пришли другие времена, когда экономика стала более жесткой, да и решения потребовались куда более суровые. Россия отошла от либеральных преобразований. Тем не менее, «либеральная» Набиуллина осталась во главе Центробанка.
После начала СВО, по мнению экспертов, это привело к перегибам. Перейдя к жесткой кредитно-денежной политике прежде либеральная Эльвира Сахипзадовна, по мнению председателя партии СР Сергея Миронова, наломала дров. Чтобы побороть инфляцию, Набиуллина взвинтила ключевую ставку, что привело к недоступности потребительских кредитов и ипотеки. Инфляция при этом продолжала расти.
В 2024 году Сергей Миронов заявил, что депутаты внесут на рассмотрение Госдумы законопроект о праве группы депутатов направлять обращение к президенту России о возможном снятии с должности председателя Центрального банка РФ.
Причиной для таких предложений стало недовольство денежно-кредитной политикой Эльвиры Набиуллиной. Причем недовольство это распространялось не только на Госдуму. В целом, в России Нбиуллину начали воспринимать как символ ухудшения экономики страны и качества жизни россиян.
Несмотря на критику и призывы к отставке, глава ЦБ продолжила свою линию и заявила, что российская экономика сохраняет устойчивость, несмотря на ужесточённую денежно-кредитную политику. По словам председателя, признаков рецессии не было, однако преждевременное снижение ключевой ставки могло привести к «двойному удару» — всплеску инфляции и последующему росту ставок.
Только с июня 2025 года Банк России под руководством Набиуллиной прислушался к словам президента, который ранее намекал, что подход к ключевой ставке должен быть взвешенным, и начал смягчение денежно-кредитной политики. Постепенно ключевая ставка снизилась с 21 до 16,5 %. Сама Набиуллина объяснила это улучшением экономических условий.
Это привело к тому, что Эльвира Сахипзадовна укрепила свои позиции и повысила собственный рейтинг. По данным на декабрь 2025 года глава Центробанка переместилась с 12-го на 11-е место в рейтинге 100 ведущих политиков России, опубликованном порталом regcomment.ru.
Эксперты отмечают, что теперь Эльвира Набиуллина железно останется на посту главы Центрального банка до окончания своих полномочий, срок которых истекает в 2027 года. Однако впоследствии Кремль столкнётся с проблемой преемственности, так как продлить полномочия Набиуллиной по закону будет нельзя. При этом о снижении ключевой ставки до уровня на момент начала СВО речи в ближайшее время не идет.
К слову, подозрительно, что на Западе Эльвиру Сахипзадовну хвалят гораздо чаще, чем в России. Так, например, издание The Economist утверждает, что главе российского Центробанка удалось укрепить финансовую систему России. Кроме позитивных оценок работы руководителя ЦБ, западные журналисты особо подчеркнули и её личные качества, которые тоже вызывают у них восхищение.
Также Эльвира Набиуллина стала одной из «персон года» по мнению европейского журнала Politico. Она заняла первое место в номинации «разрушители» за агрессивную кредитно-денежную политику, которая якобы смогла удержать на плаву российскую экономику в условиях санкций.
По мнению экспертов, на заседании Центробанка 19 декабря 2025 года ключевую ставку могут снизить до 16%, то есть на 0,5 процентных пункта. Главным аргументом в пользу смягчения денежно-кредитной политики Набиуллина называет продолжающееся замедление инфляции. Однако Банк России сохраняет осторожность в связи с ускорением корпоративного кредитования и сложной ситуацией на рынке труда.
К слову, в рейтинге госструктур проекта The World Inform Центробанк в конце 2025 года показал KPI лишь на уровне 56%, что является средним показателем. То есть, получается, что личный рейтинг Набиуллиной взлетел почти до небес, а рейтинг ее ведомства весьма посредственный. Как это возможно? Ответить на этот вопрос не просто. По всей видимости, глава ЦБ укрепила личные связи в высшем руководстве страны, но так и не сумела при этом вывести Центробанк в лидеры госструктур.
Кстати, по прогнозам Центробанка, в 2026 году среднее значение ставки ожидается в районе 12–13%, а к декабрю 2026 года она может опуститься и ниже этого интервала. На 2027 год прогнозируется снижение ставки до 7,5–8,5%, то есть практически до уровня на момент начало СВО. Можно ли верить этим прогнозам? Получится ли у Набиуллиной вернуть российскую экономику на круги своя? Поживем – увидим.
